사업 개요
무림P&P(주)(무림피앤피, MOORIM P&P CO., LTD., 약칭 MPP)는 1974년 1월 16일 국내 제지업체에 표백화학펄프를 공급할 목적으로 설립되었으며, 1989년 6월 20일 한국거래소 유가증권시장(KOSPI)에 상장했습니다. 2009년 12월 동해펄프에서 현재의 상호로 변경했고, 본사는 울산광역시 울주군 온산읍에 있습니다. 국내 유일의 표백화학펄프(활엽수 표백화학펄프, HW-BKP) 제조업체입니다.
2011년 3월 펄프-제지 일관화공장을 완공하여, 펄프공장과 제지공장을 이송관으로 연결해 수분 상태의 슬러리 펄프를 직접 공급받아 종이를 생산하는 구조를 갖췄습니다. 이를 통해 활엽수펄프를 자체 조달하며 국내 인쇄용지 공장 대비 원가 경쟁력을 확보하고 있습니다. 2025년 기준 펄프 생산능력 약 23.8만 톤, 제지(백상지·아트지·기타지) 생산능력 약 47.9만 톤 규모이며, 자가 생산 펄프의 약 52%는 타 제지사에 판매하고 나머지는 자사 제지 생산에 슬러리 펄프로 사용합니다.
보고부문은 ① 펄프부문(표백화학펄프 제조·판매), ② 제지부문(아트지·백상지 등 인쇄용지), ③ 금융부문(종속회사 무림캐피탈의 여신전문금융업), ④ 기타부문(조림사업)으로 구성됩니다. 최대주주는 무림페이퍼(지분 66.97%)입니다.
재무 하이라이트
연결 기준 (단위: 억 원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익(지배지분) | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 2025(제52기) | 7,316 | -245 | -339 | -3.3% |
| 2024(제51기) | 8,117 | 365 | 225 | 4.5% |
| 2023(제50기) | 7,689 | 116 | -220 | 1.5% |
- 2025년은 매출 -9.9% 감소와 함께 펄프부문 영업손실(-376억 원) 확대로 연결 영업손실(-245억 원)·당기순손실(-331억 원, 지배지분 -339억 원)을 기록했습니다. 주당순손실 -544원.
- 별도 기준 2025년 매출 6,831억 원, 영업손실 -370억 원, 당기순손실 -439억 원(별도도 적자 전환).
- 펄프 판매가는 국내 수입펄프 가격(HW-BKP CIF, 2025년 톤당 약 645~750달러)에 연동되어 세계 펄프 경기·환율에 민감합니다. 부채총계 1조 2,133억 원, 자본총계 6,068억 원(부채비율 약 200%).
- 자본금 1,559억 원, 발행주식 62,368,324주(액면 2,500원), 자기주식 4,546주.
- 2024년 결산 기준 1주당 현금 100원 배당.
사업 부문
- 무림P&P 펄프부문 — 표백화학펄프(HW-BKP), 2025년 매출 비중 약 22%
- 무림P&P 제지부문 — 아트지·백상지 등 인쇄용지, 2025년 매출 비중 약 78%
- 금융부문은 종속회사 무림캐피탈이 담당(연결 흑자 부문)
주요 제품·서비스
- 아트지 — Neo-Star 브랜드 고부가가치 도공 인쇄용지, 별도 제품매출의 77.4%(제지부문 대표), 인쇄용지 국내 점유율 22.8%(2025)
- 표백화학펄프 — 활엽수 표백화학펄프(HW-BKP), 국내 유일 생산, 제품매출의 22.0%
주요 주주
5% 이상 주주 (2025-12-31 기준)
| 주주 | 관계 | 지분율 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 무림페이퍼 | 최대주주(지배기업) | 66.97% | 41,766,807주 |
| 소액주주 | - | 33.03% | 11,751명, 20,601,517주 |
- 5% 이상 주주는 최대주주 무림페이퍼 단 1곳뿐이며, 국민연금 등 5% 이상 기관투자자는 본 사업보고서상 보고되지 않았습니다.
- 무림페이퍼의 최대주주는 무림SP(무림에스피, 19.65%), 그 위 최대출자자는 이도균으로 이어지는 지배구조입니다.
밸류체인
경영진
- 이도균 — 대표이사 사장 (사내이사, 임기만료 2027-03-24)
- 이동욱 — 회장 (미등기, 총괄)
- 김일태·한현철·김재후 — 사외이사 (감사위원)
신용등급
→ [무림P&P 신용등급](/ratings/무림P&P 신용등급)
- 기업어음(CP): A2-(2025년 본평가, 한국신용평가·한국기업평가), 일부 보증 기업어음 A1(보증)
- Issuer Rating(발행사 등급): A-(한국신용평가)
- 회사채는 전량 사모(私募) 발행으로 별도 신용등급 미부여
리스크
- 펄프 가격 변동: 펄프 판매가가 국제 수입펄프 가격에 연동되어 글로벌 수급·환율에 민감. 2025년 펄프부문 영업손실 -376억 원이 연결 적자의 주원인.
- 인쇄용지 수요 구조적 감소: 디지털화로 국내 인쇄용지 수요 정체 → 수출(제지 수출 비중 약 49%) 및 친환경 소재(펄프몰드·나노셀룰로오스) 다각화로 대응.
- 원재료·환율: 목재칩의 약 52%를 베트남·태국 등에서 수입(침엽수펄프는 캐나다·미국 수입). 달러 외화부채(유산스·외화차입금)가 외화자산을 초과해 환율 상승 시 손익 부담(USD 10% 상승 시 세전이익 약 -65억 원).
- 신용등급: 기업어음 A2-(2025년 본평가, 한국기업평가·한국신용평가), 일부 보증기업어음 A1(보증). Issuer Rating A-(한국신용평가).
Citations
- 무림P&P 2025 사업보고서 — 원본:
dart_pipeline/dart_md/KOSPI/009580_무림P&P_2025.md