대한해운 2025 사업보고서
DART 접수번호 20260320001138 (2026-03-20 제출, 제59기/2025.12 결산). 연결재무제표 K-IFRS 기준.
핵심 수치
연결 기준 (단위: 억 원, 1천원 단위 절사·환산)
| 항목 | 제59기(2025) | 전년 대비 |
|---|---|---|
| 매출액 | 12,770 | -26.9% (전년 17,472) |
| 영업이익 | 2,072 | -37.0% (전년 3,286) |
| 연결당기순이익 | 1,733 | +5.1% (전년 1,648) |
| 지배주주순이익 | 1,350 | -65.1% (전년 3,864) |
| 영업이익률 | 16.2% | 전년 18.8% |
- 자산총계 41,092억, 부채총계 16,945억, 자본총계 24,147억 (부채비율 약 70%로 개선; 전년 부채총계 22,907억).
- 주당순이익(연결) 560원(전년 508원).
주목할 변화
- 매출·영업이익 동반 감소: 벌크선 운임 하락(11.26 USD/MT, 전년 12.14)과 탱커선·무역업 매출 축소로 전사 매출이 17,472억 → 12,770억으로 27% 감소.
- 지배주주순이익 급감: 전년(3,864억)에 포함됐던 대규모 유형자산처분이익(초대형 원유운반선 매각 등)의 기저효과로 2025년 지배주주순이익은 1,350억으로 축소. 다만 연결당기순이익은 1,733억으로 소폭 증가.
- 재무구조 개선 지속: 부채총계 22,907억 → 16,945억으로 약 6,000억 감소. 이익잉여금 누적(연결 12,208억).
- 선대 재편: 2024~2025년 케이프·수프라막스·VLCC 등 노후·비핵심 선박 매각, 케이프 2척 신규 취득, LNG 신조선 인도. 2025.8 한국동서발전과 유연탄 장기용선, 2025.10 에이치라인해운과 벌크선 장기대선 체결.
- 최대주주 지분 재편: 에스엠상선㈜가 보유 지분 일부를 계열사 ㈜우방에 주식대차(2025.05·09). 기말 기준 최대주주(에스엠상선)+특수관계인 합계 48.81% 유지.
사업 부문별 요약
영업부문별 매출(연결, 백만원): 벌크선 628,273(50%), LNG선 321,795(25%), 탱커선 52,965(4%), 무역업 11,933(1%), 광산업 34,731(2%), 건설업 20,592(2%), 기타(선박관리·부품) 206,679(16%). 해운업 합산 비중 약 79%.
- 벌크선: 철광석 등 건화물 운송. 매출 6,283억(영업이익 962억), 전사 최대 부문. ㈜포스코, Vale S.A. 등과 장기운송계약.
- LNG선: 천연가스 운송. 매출 3,218억(영업이익 915억), 영업이익률 최고. 한국가스공사와 8척 장기운송계약, Shell과 4척 장기대선.
- 탱커선: 원유·석유제품 운송. 매출 530억(영업이익 185억). VLCC 매각으로 전년 대비 매출 축소.
- 기타(해운 외): 무역업(철강·합금철), 광산업(한덕철광산업 — 국내 유일 철광석 광산, 포스코에 99% 납품), 건설업(한덕철광산업 — 관급공사), 선박관리(케이엘씨에스엠) 등.
가이던스 및 전망
- 장기운송계약(LTC) 중심 안정적 매출 구조: 2025말 기준 ㈜포스코·한국전력공사·㈜GS동해전력·㈜에스엔엔씨·현대글로비스·Vale S.A.와 벌크선 22척, 한국가스공사와 LNG선 8척, 보임에너지·에이치라인 등과 5척 장기계약. Shell과 LNG선 4척·FUELNG와 벙커링선 1척 장기대선.
- 기능통화를 USD로 설정하고 원가보상형 장기계약 비중을 높여 환율·유가 변동 위험을 자연 헷지.
리스크 요인
- 운임 변동성: 벌크선 운임이 BDI 등 시황·물동량·선복수급에 연동. 2025년 벌크선 운임 11.26 USD/MT로 전년(12.14) 하락.
- 유가 노출: 연료유(F/O, D/O)가 주요 원재료(2025년 매입 2,463억, S-OIL·GS칼텍스 등). 국제유가 변동에 운항원가 직접 연동.
- 고객 집중: ㈜포스코 12%, 한국가스공사 11% 등 상위 화주 의존. 다만 장기계약으로 안정성 확보.
- 자본집약·고정비: 선박 투자·금융리스(외화차입 다수) 부담. 단기신용등급 A3+, 기업신용평가 BBB+(2025.6, NICE).
- 지배구조 집중: 최대주주(에스엠상선)+특수관계인 48.81%, SM그룹 지배 하 계열사간 주식대차·담보 거래 다수.
Citations
- 원본:
dart_pipeline/dart_md/KOSPI/005880_대한해운_2025.md— I.회사의 개요, II.사업의 내용(1.개요·2.제품·4.매출/수주), III.재무(1.요약연결재무정보), VII.주주, VIII.임원 - 대한해운 기업 페이지