핵심 수치 (연결 기준)
| 항목 | 금액 (억 원) | 전년 대비 |
|---|---|---|
| 매출액 | 7,741 | +91.3% (전기 4,047) |
| 영업이익 | 755 | +244.3% (전기 219) |
| 당기순이익 | 652 | +232.9% (전기 196) |
| 영업이익률 | 9.8% | 전기 5.4%p ↑ |
별도 기준 매출 7,645억 원, 영업이익 774억 원, 당기순이익 607억 원.
주목할 변화
- HRSG(배열회수보일러) 매출이 6,059억 원(전체 매출의 78.3%)으로 전년(2,590억 원) 대비 2배 이상 급증. 복합화력·LNG 발전 투자 확대 수혜.
- 수출 비중 확대: 연결 매출 중 수출 5,571억 원(72.0%), 내수 2,170억 원(28.0%). 전기 대비 수출 비중 대폭 상승.
- 종속회사 BHI-FW 영업권에 대해 32.2억 원 손상차손 인식.
- 자본총계 1,776억 원(전기 1,164억 원)으로 큰 폭 증가, 부채총계도 6,531억 원(전기 4,083억 원)으로 동반 확대(수주 증가에 따른 운전자본 소요 추정).
- 신용등급: 나이스디앤비 BB-(2025년, 2024년 B+에서 하락), 한국기업데이타 BBB-(유지). 등급 변동이 엇갈려 신용도에 대한 시장 평가가 혼재.
- 최대주주 박은미 지분 16.80%로 변동 없음. 특수관계인 겸 공동보유자 우종인이 2025년 12월 8일 사내이사직을 자진 사임했고, 2026년 1월 지분 246만 주를 매도(16.42%→지분 축소).
- 지난 5년간 무배당 지속. 실적 개선에도 배당 재개 여부는 불확실.
사업 부문별 요약
- 발전부문 (단일 보고부문): 보일러(Boiler) 972억 원(12.6%), HRSG 6,059억 원(78.3%), B.O.P(Balance of Plant) 261억 원(3.4%), 기타 449억 원(5.8%). 주 고객은 한국전력공사 계열 발전사, 포스코이앤씨 등 대형건설사, 포스코 등 제철회사.
가이던스 및 전망
- 탈석탄·신재생에너지 전환 정책에 따라 국내외 LNG복합화력 건설시장 확대를 사업 기회로 제시.
- 2023년 정관에 토목건축공사업을 추가해 발전소 건설·성능개선 사업 참여를 확대 중.
- 별도의 대규모 신규 투자 계획은 없으며 기존 설비 합리화·개보수 수준.
리스크 요인
- 수주산업 특성상 매출 변동성이 크고(전년 대비 매출 +91%), 특정 고객(한전 계열, 포스코이앤씨 등)에 대한 의존도가 높음.
- 계류 중인 소송 2건(소송가액 약 6.4억 원) — 회사 측은 중대한 영향 없을 것으로 판단.
- 신용등급 기관별 편차(BB-~BBB-) 존재, 차입금 관련 담보(토지·건물·기계장치 등) 제공 중.
- BHI-FW 등 해외 종속회사의 영업권 손상 발생 이력.
- 배열회수보일러(HRSG) 단일 품목 의존도가 78.3%로 매우 높아 해당 시장 수요 둔화 시 실적 변동성 위험.
Citations
- 원본:
source_documents/AnnualReport_MD/비에이치아이-사업보고서-2025.12.md - 비에이치아이