SK스퀘어
사업 개요
에스케이스퀘어(주)(영문 SK Square Co., Ltd.)는 2021년 11월 2일 SK텔레콤에서 인적분할을 통해 설립된 SK그룹의 반도체·ICT 투자전문 지주회사다. 같은 해 11월 29일 유가증권시장(KOSPI)에 재상장했고, 공정거래위원회는 2021년 12월 28일 SK스퀘어의 지주회사 전환을 승인했다(지주회사 공시일 2021.12.30). 본사는 서울 중구 을지로 65.
SK스퀘어는 제조·영업을 직접 영위하지 않고, 자회사·관계기업 지분을 보유·관리하며 포트폴리오 가치 제고와 투자를 핵심 사업으로 한다. SK(주) → SK스퀘어 → SK하이닉스로 이어지는 SK그룹 반도체 지배구조의 중간지주 역할을 한다. 핵심 자산은 글로벌 메모리 반도체 기업 SK하이닉스 지분 20.1%(146,100,000주)이며, 이 한 종목의 지분법 장부가가 SK스퀘어 별도 투자자산의 대부분을 차지한다.
연결 포트폴리오는 ① 투자사업(지주), ② 커머스(11번가), ③ 플랫폼(SK플래닛·원스토어), ④ 모빌리티(티맵모빌리티·FSK L&S), ⑤ 기타(인크로스) 부문으로 구성된다. 2025년 중 11번가는 SK플래닛 자회사로 편입되며 SK스퀘어 직접 연결 대상에서 제외됐고, 연결대상 회사 수는 2024년 33사 → 2025년 16사로 축소됐다. SK쉴더스 지분 32%는 2025년 12월 31일자로 재취득해 관계기업으로 재편입됐다.
산업 및 그룹
- 산업: 지주회사 (투자전문 지주)
- 그룹: SK — 반도체·ICT 중간지주
재무 하이라이트
연결재무제표 (단위: 억 원)
| 항목 | 2025년(제5기) | 2024년(제4기) | 2023년(제3기) |
|---|---|---|---|
| 영업수익 | 14,115 | 16,499 | 20,081 |
| 지분법손익 | 89,304 | 41,068 | -20,500 |
| 영업이익 | 87,974 | 39,206 | -23,336 |
| 연결당기순이익 | 88,187 | 36,505 | -13,148 |
| 지배주주지분 순이익 | 88,241 | 37,140 | -12,870 |
| 자산총계 | 305,045 | 219,211 | 179,700 |
| 자본총계 | 279,832 | 195,854 | 158,165 |
- 기본 주당순이익: 66,713원(2025) / 27,772원(2024) / -9,259원(2023).
- 관계기업·공동기업투자 자산이 연결 총자산의 약 89%를 차지하며, 그중 **SK하이닉스 장부가액(26조 1,815억 원)이 96%**를 점한다. SK스퀘어 손익은 사실상 SK하이닉스 지분법손익에 좌우된다.
별도재무제표 — 지주회사 본연 (단위: 억 원)
| 항목 | 2025년 | 2024년 | 2023년 |
|---|---|---|---|
| 영업수익 | 3,576 | 1,775 | 1,776 |
| 영업이익 | 3,007 | 1,125 | 940 |
- 종속·관계·공동기업주식은 원가법 평가. 별도 영업수익은 자회사 배당·경영관리 수수료 등으로 구성.
- 배당: 2023~2025 결산배당 미실시(주당 현금배당금 없음). 주주환원은 자사주 매입·소각 중심으로 운영 (2025.11 보통주 453,743주 소각 등).
사업 부문
연결 기준 5개 부문(영업수익 비중, 2025년):
- SK스퀘어 투자사업 — 지주·투자 (별도 핵심)
- SK스퀘어 커머스사업 — 11번가, 연결 매출 비중 약 31.0%
- SK스퀘어 플랫폼사업 — SK플래닛·원스토어, 약 25.5%
- SK스퀘어 모빌리티사업 — 티맵모빌리티·FSK L&S, 약 39.2%
- SK스퀘어 기타사업 — 인크로스(디지털 광고), 약 4.3%
비중은 연결 영업수익(1조 4,115억) 기준 부문별 합산이며, 부문 매출 표기는 보고서 II.2 주요 제품 표를 따른다.
주요 주주
(기준일 2025.12.31, 보통주 기준)
- 최대주주는 그룹 지주회사 SK(주)(단독 42,483,968주 등). 2025.11.24 자사주 453,743주 소각으로 SK(주) 지분율 32.14%로 상승(주주명부 집계 기준 32.16%).
- 외국인·기관(국민연금·Nomura) 합산 비중이 높아 SK하이닉스 가치 변동에 주가가 민감.
- SK스퀘어
밸류체인
- SK스퀘어 밸류체인 — 포트폴리오사(SK하이닉스 등 관계기업·자회사) 중심 구조
경영진
- 한명진 — 대표이사 사장 (2024년 선임, 임기만료 2027.03.30)
이사회: 사내이사 1인(한명진), 기타비상무이사 1인(정재헌, SK텔레콤 사장), 사외이사 4인(강호인·박승구·기은선·홍지훈). 2026.03 정기주총에서 김정규(사내이사)·유영상(기타비상무이사)·서영호(사외이사) 신규 선임 예정.
신용등급
- [SK스퀘어 신용등급](/ratings/SK스퀘어 신용등급) — 별도(지주) 자체 등급.
- Issuer Rating(장기 발행사 등급): AA (한국신용평가, 등급전망 2025.10 이후 긍정적). 공모 회사채 미발행으로 발행물 등급이 아닌 발행사 등급으로 공시.
- 기업어음(CP)·전자단기사채: A1 (한국신용평가·한국기업평가·NICE신용평가 3사 공통, 최근 3년 변동 없음).
- 보고서 기준일(2025.12.31) 회사채·CP·전단채 미상환 잔액 0 (사모 전단채 발행한도 3,400억 원 보유, 미사용).
- 핵심 자회사 SK하이닉스의 등급(국내 AA+ 등)은 별도 발행주체 등급으로 지주에 귀속하지 않음.
리스크
- 단일 자산 집중: 연결·별도 가치의 대부분이 SK하이닉스 한 종목에 집중. 메모리 반도체(DRAM·NAND·HBM) 업황과 SK하이닉스 주가·실적에 SK스퀘어 손익이 직접 연동.
- 지분법손익 변동성: 연결 영업이익이 지분법손익에 의해 좌우되어 변동성이 극심(2023년 -2.05조 → 2025년 +8.93조).
- 비반도체 포트폴리오 수익성: 11번가·티맵모빌리티 등 다수 종속·관계사가 영업손실 상태로, 가치 제고·구조조정 과제.
- 무배당 정책으로 주주환원은 자사주 매입·소각에 의존.