핵심 수치 (연결기준)

항목	금액 (억 원)	전년 대비
매출	544.8	+20.8% (전년 451.2)
영업이익	36.2	-3.7% (전년 37.6)
순이익	38.1	+1163% (전년 3.0)
영업이익률	6.6%	전년 8.3%에서 하락

별도기준: 매출 351.3억 원, 영업이익 28.6억 원, 순이익 33.2억 원(전년 순손실 15.6억 원에서 흑자전환).

주목할 변화

2024년 8월 ㈜유호스트를 소규모 주식교환으로 자회사 편입하여 첫 연결 반영 5개월(2024.8~12) 이후 2025년 전체 기간 연결.
연결 매출은 유호스트 편입 효과로 전년 대비 20.8% 증가했으나, 연결 영업이익은 오히려 소폭 감소(자회사 내부거래 조정 등 영향).
별도기준 순이익은 전년 순손실에서 큰 폭 흑자전환.
2025년 12월 자기주식 소각 목적 신탁계약 체결(계약금액 40억 원, 이행률 약 49%).
최대주주 ㈜케이아이엔엑스 지분율은 주식매수선택권 행사 등으로 지속 희석되어 35.37%까지 하락.
2025.03.27 정기주총에서 사외이사 하헌식, 기타비상무이사 김지욱 신규 선임.

사업 부문별 요약 (별도기준, 2025년)

MS Software Business: 매출 258.8억 원(비중 73.7%) — SPLA 라이선스, Microsoft 365/Copilot, Azure 등 재판매·컨설팅. SPLA Reseller 부문 국내 1위 점유율 표방.
DaaS Business: 매출 14.3억 원(비중 4.1%) — VDI(구축형)·DaaS(구독형, ‘가비아 DaaS’ 브랜드로 계열사 가비아 통해 판매).
Solution Business: 매출 78.1억 원(비중 22.2%) — 스토리지, 동영상 인코딩, 그리드 CDN, 저작권보호, 불법촬영물차단(IVMS).
㈜유호스트(연결 자회사): 클라우드 MSP, 스마트팩토리(FEMS/EE), IDC 운영대행. 2025년 매출 88.2억 원, 영업손실 23.9억 원.

가이던스 및 전망

별도의 공식 실적 가이던스는 공시되지 않음. 다만 코스닥 상장 당시(합병 증권신고서) 예측치 대비 실제 실적은 매년 미달성(2025년 매출 예측 436.9억 원 대비 실적 351.3억 원, 괴리율 19.6%; 영업이익 예측 77.0억 원 대비 실적 28.6억 원, 괴리율 62.9%).

리스크 요인

최대주주(㈜케이아이엔엑스) 지분율 지속 희석에 따른 지배구조 안정성 약화 가능성.
DaaS 사업의 계열사(㈜가비아) 채널 의존.
상장 당시 실적 예측치 대비 지속적인 미달성(특히 영업이익 부문 큰 괴리).
특수관계자(㈜가비아, ㈜케이아이엔엑스)와의 거래 비중 존재(매출 등 20.7억 원, 매입 등 20.5억 원, 2025년).

Citations

원본: source_documents/AnnualReport_MD/에스피소프트-사업보고서-2025.12.md
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