서흥
사업 개요
㈜서흥(SUHEUNG Co., Ltd.)은 1973년 설립(1990년 KOSPI 상장)된 하드캡슐·건강기능식품 기업입니다. 연결 사업은 캡슐·원료·화장품 3개 부문으로 구성됩니다.
- 캡슐 부문: 하드캡슐(공캡슐) 제조 국내 1위·세계적 공급사. 소프트캡슐 의약품 전공정 수탁(CMO)과 건강기능식품 OEM/ODM 수행.
- 원료 부문: 캡슐 주원료인 젤라틴 등 제조(종속사 ㈜젤텍).
- 화장품 부문: 기초화장품 전공정 수탁 제조(종속사 ㈜한국코스모).
본사는 충북 청주시 오송. 종속회사 9개 연결, 계열회사 13개. 무보증사채 신용등급 A-(안정적).
재무 하이라이트
연결 기준 (단위: 억원, K-IFRS)
| 구분 | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 7,223 | 6,533 | 5,946 |
| 영업이익 | 502 | 338 | 430 |
| 당기순이익 | 471 | 216 | 89 |
| 지배주주 순이익 | 435 | 183 | 61 |
- 기본주당이익 3,911원(2025). 발행주식 11,569,113주(자기주식 60만주 이익소각 후).
사업 부문
- 서흥 캡슐부문 — 하드캡슐·의약품 수탁·건강기능식품 (매출 비중 ~81%)
- 서흥 원료부문 — 젤라틴 등 (~13%)
- 서흥 화장품부문 — 기초화장품 수탁 (~2%), 화장품 ODM 세계 1위 코스맥스가 경쟁사로 식별됨
- 건강기능식품 OEM/ODM 부문은 코스맥스엔비티와도 경쟁
주요 상품
- 하드캡슐 — 공캡슐(젤라틴·VG식물성), 국내 약 95%·글로벌 3위(약 8%), 매출비중 32.0% (자체 브랜드 EMBOCAPS)
- 서흥 건강기능식품 ODM — 건강기능식품 OEM/ODM 수탁, 캡슐부문 최대 품목 (매출비중 40.1%, 소프트캡슐 국내 30%+)
- 서흥 젤라틴 — 젤라틴·콜라겐 원료, 원료부문 대표(매출비중 16.7%, 국내 의약용 젤라틴 독보적 — ㈜젤텍)
관계기업
- 내츄럴엔도텍 — 서흥이 지분 28.81% 보유(2025.12.31, 최대주주)하는 KOSDAQ 상장 관계기업. 건강기능식품·화장품 소재 및 마이크로니들 패치 사업 영위.
주요 주주
최대주주는 창업주 일가(양주환 회장 외 특수관계인)로 합산 52.83%. (2025.12.31 기준)
- 양주환 (대표이사 회장, 최대주주 본인) — 25.01% | 임원 페이지
- 양주철 (친인척) — 7.74%
- 양준택 (친인척, 부사장) — 7.27%
- 양준성 (친인척, 부사장) — 6.88%
- 유당장학회 (재단) — 4.99%
- 최대주주 및 특수관계인 합계 — 52.83%
국민연금 등 기관 5%+ 주주는 공시되지 않았습니다(소액주주 비율 35.3%).
밸류체인
- 서흥 밸류체인 — 젤라틴(종속사 ㈜젤텍 수직계열화)·하이드 공급, 국내외 제약·건기식·화장품사 대상 공급
경영진
- 양주환 — 대표이사 회장 (경영총괄)
- 양준택 — 부사장, 사내이사 (경영지원·구매·오송공장 관리)
- 양준성 — 부사장, 사내이사 (미래전략 본부장)
- 이임식 — 사외이사 (前 대구지방식품의약품안전청장)
- 이광호 — 상근감사
- 김희도
- 이선희_내츄럴엔도텍
신용등급
리스크
- 원료 가격·환율 변동(하이드·수입 젤라틴).
- 건강기능식품 OEM/ODM의 전방 고객(제약·식품사) 수주 의존.
- 화장품 부문 영업적자 지속.
- 관계기업 내츄럴엔도텍(지분 28.81%) 실적 변동 영향.
- 창업주 일가 집중 지배구조에 따른 경영 승계 이슈.
Citations
- 서흥 2025 사업보고서 (DART 20260319001055)
- KOSPI