주요 공급사
태양광 산업 밸류체인은 폴리실리콘 → 잉곳·웨이퍼 → 셀 → 모듈 → 시스템 순으로 구성되며, HD현대에너지솔루션은 셀·모듈·시스템·설치 단계를 주력으로 한다. 2025년 연결기준 매입액 3,303억 원 중 주요 품목은:
| 품목 | 매입액(비중) | 주요 매입처 |
|---|---|---|
| 모듈(ODM 반제품) | 1,577억(47.7%) | NEW EAST SOLAR 外 |
| ESS/PCS | 635억(19.2%) | CPS Solar 外 |
| 기타 부자재 | 713억(21.6%) | 미확인 |
| 외부셀 | 309억(9.4%) | DMEGC 外 |
| WAFER | 69억(2.1%) | ZHONGHUAN HONG KONG 外 |
- NEW EAST SOLAR, DMEGC, ZHONGHUAN HONG KONG, CPS Solar는 모두 미상장 해외(중국계) 태양광 부품 업체로 추정되며, 위키 내 별도 stub 생성은 보류(개별 지분·재무 식별 불가).
- 그룹 계열사 매입: HD현대중공업 4.5억, HD현대건설기계 2.7억, HD현대오일뱅크 2.5억, HD현대일렉트릭 1.2억 등 (2025년, 특수관계자 거래 기준)
주요 고객사
- 종속기업 HD현대에너지솔루션아메리카(HD Hyundai Energy Solutions America Inc., 지분 100%, 비상장)를 통한 미국 판매·설치 — 2025년 계열 내부거래 1,540억 원
- 최상위지배기업 HD현대向 매출 93억 원(2025년, 특수관계자 거래)
- HD현대건설기계向 매출 8억 원
- HD현대로보틱스向 매출 6억 원
- 국내 태양광 모듈 시장 점유율 26.6%, 인버터 시장 점유율 55.9%로 다수 국내 발전사업자·EPC사에 판매(개별 고객사 미공시 — 매출액 10% 이상 단일 외부고객 없음, 2025년 기준)
- 미국·유럽 상업용·유틸리티용 고객 — 개별사명 미확인
협상력 분석
- 공급 측: 웨이퍼·셀·ESS/PCS 등 핵심 원재료의 상당 부분을 중국계 업체에 의존(모듈 ODM 반제품만 47.7%)하여 공급망 집중도가 높고 협상력이 제한적. 미국 Non-FEOC(비중국) 요건 강화로 대체 조달선 확보 압력 존재.
- 수요 측: 2025년 기준 매출의 10% 이상을 차지하는 단일 외부고객이 없어 고객 분산도는 양호. 다만 계열사向(HD현대·HD한국조선해양 등) 매출도 상당 부분 존재.
- 원재료 가격은 폴리실리콘 등 웨이퍼 제조 원가에 연동되어 변동성이 크며, 최근 가격 하락(WAFER $0.49→$0.14/장, 2023→2025)이 수익성 개선에 기여.
Citations
- HD현대에너지솔루션 2025 사업보고서 — 원재료 및 생산설비, 매출 및 수주상황, 특수관계자 거래